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访宝银创赢民间助孕秘术投资公司董事长崔军:
来源:http://www.shenzhendy.cn  日期:2019-04-16

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  红刊财经 李健

  崔军是“看多中国”的投资者,他认为当前的A股正站在未来10年长牛的起点上;他还称得上是对腾讯、茅台等白马公司最为乐观的人,他觉得未来10年以上两家公司市值涨百倍;他同时还精于个股买卖时机的把握,但他强调自己的目标是成为巴菲特那样的人。

  崔军旗下代表产品——巴菲特最具潜力1期最近5年收益为103.64%,年化约为15%,排在422只股票策略私募基金中的第168位。崔军没有评价这一成绩,他更关心未来10年长牛中的“闪电上涨行情”,“我们无法判断闪电上涨行情何时来,但我们可以依靠价值投资理念买优秀的企业,来保证我们在‘闪电战’到来前就在场”。

  

  A股站在10年牛市的起点上

  《红周刊》:2018年以来,美股、A股都回调得厉害,你怎么看A股接下来的走势?

  崔军:从2007年金融海啸之后,美股涨了10年,道琼斯指数从2008年11月最低的6440点上涨到了24103点,上涨了2.74倍。同期上证指数从1664点上涨到3163点,涨幅为90.08%。

  从经济大气候来说,中国的经济正在显示出强劲的活力,许多领域根本看不到成长的天花板。因此我们预测,未来3年到5年,上证将涨到6000点-8000点,未来10年将是一轮大牛市。目前,A股正站在未来10年大牛市的起点上。

  对于今年以来美股和A股的回调,巴菲特说过,市场先生犯下愚蠢错误的时候有两类,即恐惧和贪婪。恐惧胎膜早破孕妇最重要的辅助检查和贪婪是市场一再发生的传染性极强的流行病。在别人过于恐惧时我们要贪婪,只有在别人都恐惧不敢买股的时候,你反而有可能低价买入好股票;但别人过于贪婪时,我们要恐惧。现在大家恐惧的时候倒是买进优质股票的最佳机会。未来主导行情的股票应该是价值低估的蓝筹成长股。

  《红周刊》:哪些低估蓝筹成长股呢?

  崔军:就是未来1访宝银创赢民间助孕秘术投资公司董事长崔军:0年能增长100倍的企业,例如脸书、腾讯、茅台等。

  《红周刊》:10年增长100倍,预期太高了吧?

  崔军:10年增长100倍,就要保证每年收益达到60%。当然并不一定要精确到60%的收益,但一定要保证每年都能增长。以腾讯为例,因为流量优势它可以低价换取互联网创业企业的股权。例如2013年4.48亿美元注资搜狗,如今变成了20亿美元;2014年2亿美元入股京东,如今变成了100亿美元;2014年50亿收购盛大文学,组建阅文集团,如今变成了400多亿港币。还有易鑫、众安等数量众多的腾讯系企业,都在等着IPO。这种股权投资利润非常高,可达到5倍的投资收益。

  腾讯当前的报表利润主要是腾讯自身的经营利润。相信未来,投资收益的占比会越来越大,经营收益的占比会越来越小。腾讯到现在为止,大概投出去了将近2400亿的投资。如果按照5倍的收益来计算,这些资产现在值1.2万亿。腾讯自身的3.2万亿市值,减去这部分就是2万亿市值。腾讯2017年利润规模为715亿,利润增长74%,动态市盈率约26倍。这不算贵。

  腾讯10年增长百倍看似很高,其实腾讯上卧室摆放什么能助孕市以来已经上涨了500多倍。

  《红周刊》:那么传统白马茅台上涨百倍的逻辑是什么?您又怎么看它当前股价回调?

  崔军:我们看一下历史就明白了。1971葵花牌贵州茅台酒产量为375吨,主流零售价为4.07元,但1971年的茅台酒一瓶可拍卖价值为103500元。2018年茅台酒每瓶限购价1499元,这个价格是买不到酒的。2017年茅台酒基酒产量为42828吨。

  如果假设茅台酒在1971年就上市了,我们可以毛估一下茅台46年来的利润增长多少倍?÷=42063倍,就是理论上茅台在1971年上市后你持有其股票到2018年会得到42063倍的回报。股价应该也可在46年上涨42063倍。

  对当前股价来说,茅台2017年归母净利润同比增长61.97%,如果今年业绩继续增长50%,市盈率就相当于20倍,所以长线投资目前并不适合卖出。茅台估值2007年到过90倍,我认为茅台如果还继续暴炒到市盈率90倍左右才是短线卖出的时机。

  提前布局“闪电战”

  《红周刊》:除以上标的,你还比较看好哪些领域或板块?

  崔军:银行增长确定性比较好,适合长期持有。优质银行股的分红、现金流都较好。股票红利税也支持长期持有股票,股票持有1年红利税只有5%,持有1个月以上红利税10%,持有不到一个月红利税20%。

  《红周刊》:那么在介入这些标的时,你会使用杠杆吗?

  崔军:我们是这样做的,例如之前买入中国银行可转股债券,当时中国银行跌破净资产,可转股债券跌破面值。我们买了1000万可转股债券,抵押3次,相当于有将近4000万的可转股债券。当时银行股的分红有将近6%,融资成本是2%,相当于三次杠杆的收益有12%。加上中国银行可转债票面6%的利息,我们获得了约18%的收益。同时我们也考虑了风险因素,假设债券跌2%,我们最终也能获得超过10%的收益,相当于闭着眼睛赚钱。

  当我们遇到几乎是100%确定性机会的时候会用一部分杠杆。例如每年4月份的分红期,银行股一般有6%的分红,我们用自有资金1000万,融资1000万,红利收益就有12%,融资成本大约为8%,这样我融资之后还能获得4%的收益。

  《红周刊》:那么你是怎么捕捉翻倍收益的呢?

  崔军:我们对标普500指标股进行过统计:从1926年到孕妇瑜伽视频助分娩1996年,在这段漫长的70年里,所有股票的回报率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部852个月的7%而已。

  这让我们知道了一个简单而珍贵的事实,就是如果错过了股票表现绝佳的60个月,我们会错失掉????????????????????整整70年。我们永远无法预测股票在哪些时间里上涨,但在“闪电战”出现的时候,坚持稳健、长期策略的价值投资者是能保证在场的。这也是为什么我们要做价值投资者。

  收益都是用脚底板“跑出来”的

  《红周刊》:最近5年,你管理产品的整体收益在同业中游以上,这是怎么做到的?

  崔军:收益都是“跑出来”的。例如,我在2008年7月开始关注赛马实业,当时去调研时发现宁夏有3条铁路同时在建,水泥供不应求,赛马实业的门前排队买水泥的车排出去5、6公里长。有车主说,要排队两三天才能买到水泥,可价格会涨不少。赛马实业生产的水泥从最早的198元/吨涨到460元/吨。我们向公司董秘了解,董秘说的价格要比工厂门口价少100元/吨,可能是有意说低一点吧。那么它们一吨水泥的成本是多少呢?150元。

  做了调研后,省中医_调经助孕胶囊我们便建仓买入赛马实业,后来获得不错的收益。

  《红周刊》:在调研中,你最关注什么?

  崔军:最关注公司的实际经营中的情况是否与报表披露的内容相匹配,是否有大量客户、能否支持高增长。例如,我们调研过一家高速公路公司,就是在高速路口长时间统计车流量和收费情况,进而发现运营高速公路真的很赚钱。

  《红周刊》:其实在调研以外,你对市场的敏感似乎帮你在2015年股灾中锁定了收益。

  崔军:是的。2015年股指突破4000点的时候,我们就很警惕了。当时我们管理的基金涨得吓人,之前需要开拓的客户,开始疯抢我们的基金。这时我们提醒自己一定要冷静,并控制仓位。

  巴菲特警告:“在股市上,如果投资者以旅鼠般的热情跟着市场走,他们也一定会有旅鼠一样的悲惨命运。”

  《红周刊》:你喜欢巴菲特,你认为他的理念中最重要的原则是什么?

  崔军:永远是“安全边际”原则。我把投资成功、永不亏损的秘诀精炼成四个字——安全边际。

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